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五上市險企上半年攬1.52萬億保費,

|原發: 藍鯨財經

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7月14日,中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險保費成績單悉數出爐,上半年合計攬收1.52萬億保費,同比增長6.56%。


分業務看,上半年,5壽險公司合計攬收1.01萬億保費,同比增長5.29%,新華保險保費漲超三成;財險老三家合計攬收0.47萬億保費,同比增長7.43%,車險業務持續回暖,隨著車險新規落地,行業集中度或將提升,分化將加劇,出現強者恒強局面。


二級市場方面,7月上旬,保險板塊快速上漲,出現難得一見的行情。得益于此,從年初至今,中國人壽、新華保險兩只個股區間漲幅已略高于同期滬指。券商分析師認為在利率企穩、險資投資擴面等背景下,三季度上市險企估值修復仍有動力;四季度各家險企將更積極備戰2021年“開門紅”,明年一季度行業有望實現負債正增長,看好四季度至明年一季度投資時點。


5壽險公司上半年攬超萬億保費,新華保險同比大漲三成


具體來看,人身險公司方面,上半年,中國人壽保費收入達4280億元;平安人壽實現保費收入2806.71億元,僅次于中國人壽;太保壽險取得保費收入1383.47億元;新華保險、人保壽險保費收入分別為968.79億元、672.33億元。


按增速來看,上半年,新華保險同比增幅高達30.93%,領跑另4家壽險公司;中國人壽以13.17%的同比增速次之。平安人壽、人保壽險、太保壽險保費均呈現負增長,分別為-6.1%、-5.08%、-0.06%。


值得一提的是,大和預計,“隨著新華保險的新業務價值利潤率回升,將推動其下半年的新業務價值錄得高于同業的增長”。


從單月保費數據來看,6月單月,中國人壽、平安人壽、太保壽險保費收入分別為582億元、343.9億元、218.78億元,相較去年同期,同比分別為2.83%、1.29%、-0.59%,變化幅度不大;新華保險、人保壽險分別攬收178.7億元、52.47億元保費,同比漲幅較高,分別為25.92%、10.88%。


從險種來看,上半年,平安人壽的個險業務中,新業務保費718.99億元,同比下滑15.07%;續期業務保費2148.45億元,同比下滑1.89%。同期,太保壽險新業務保費收入為190.65億元,同比縮減27.52%;續期業務為1073.24億元,同比微增6.61%。


上半年,人保壽險期繳續期保費收入為330.68億元,同比增長12.3%;長險首年保費收入為323億元,同比下滑18.9%。長險首年中,躉交首年保費收入173.49億元,同比縮減31.3%;期繳首年保費收入為149.51億元,同比增長2.3%


盡管壽險公司上半年新單保費表現仍不夠好,但中銀證券不久前發布報告指出,“受疫情影響的新單低谷已過,隨著疫情得到有效控制,且代理人線下復工有序推進,預計負債端改善”。


此外,上半年,平安健康、人保健康2家公司保費收入分別為48.95億元、221.73億元,同比增長60.6%、45.73%,保持較快增長;平安養老實現保費收入155.61億元,同比增長12.65%。


3財險公司上半年攬0.47萬億保費,保費增速持續回暖


財險公司方面,上半年,人保財險實現保費收入2456.39億元,同比增長4.38%;平安產險實現保費收入1441.18億元,同比增長10.46%;太保產險取得保費收入769.28億元,以同比12.14%的增速領跑。


對比前5月,人保財險、平安產險、太保產險3.46%、9.63%、12.12%的同比增速,財險老三家保險業務繼續回暖。


6月單月,人保財險、平安產險、太保產險保費收入分別為450.07億元、244.52億元、138.86億元。其中平安產險以14.75%的增速領跑,太保產險以12.23%的增速次之,人保財險增速為8.69%。


險種方面,上半年,非車險業務中,意外與健康保險增速較快。其中,人保財險意外傷害與健康險保費為496.91億元,同比增長21.4%;平安產險的意外與健康險保費為81.09億元,同比增長30.78%。此外,人保財險的信用保證保險保費降幅進一步擴大,同比縮減58.6%。


車險方面,人保財險、平安產險、太保產險車險保費收入分別為1310.19億元、956.46億元、479.61億元,同比分別為2.8%、3.58%、3.96%;根據已披露數據統計,前5月,人保財險、平安產險車險保費同比增速分別為1.9%、2.59%,由此來看,2家財險公司車險業務收入也在回暖。


值得關注的是,隨著《關于實施車險綜合改革的指導意見(征求意見稿)》落地,新一輪車險改革開啟,大型險企或迎利好,中小型險企保費規模及利潤或將受到更大沖擊。


多家券商分析師認為,整體而言,短期內產險行業保費規模和盈利空間都將面臨一定沖擊。但進一步來看,中小險企因附加費用率調整空間、理賠服務質量等不及大型險企,盈利空間將被擠壓甚至虧損,保費規模增長較難。短時間內,行業集中度將提升,分化將加劇,出現強者恒強局面。


不過,華創證券分析師認為,“這是市場機制下優勝劣汰的正常現象,也有利于倒逼中小險企專業化轉型,中小險企應尋求差異化的市場機會,與大公司錯位競爭、特色競爭”。


廣發證券分析師表示,“改革倒逼經營服務能力較差的中小險企摒除通過費用的方式無序競爭,長期將引導行業回歸本源,并且提升保額和投保率”。


7月上旬保險股快速上漲,券商:三季度估值修復有持續動力


二級市場方面,7月上旬,保險板塊股價快速拉升,出現難得一見的行情。按照7月14日的最新收盤價來計算,中國人壽、新華保險、中國人保、中國太保、中國平安較7月1日開盤,股價漲幅分別為45.64%、27.47%、16.77%、15.64%、13.56%。


受益于此,從年初至今,中國人壽、新華保險區間漲幅為12.84%、12.83%,已略高于同期漲幅為11.36%的滬指。


對于保險股股價趨暖,國盛證券分析師認為,“主要源自上市險企估值和基本面的背離。具體來看,負債端較2-3月代理人無法線下展業時期有明顯改善;長端利率有所提升;市場對風格切換激烈討論,短期北向資金快速流入”。


近期,銀保監會相繼發出三份保險資金參與多樣化金融衍生品及期貨投資的規定,此前也有券商分析師指出這也是保險股大漲的原因之一。


在險資投資新背景下,川財證券分析師認為,“頭部險企有望采取更積極的投資策略,投資預期可能性加大。當前,資本市場熱度漸升,外界對今年保險公司資產收益充滿想象”。


對于三季度、四季度國盛證券分析師進行更為細致的展望。在其看來,三季度上市險企負債延續修復,利率預期企穩,無論負債端或利率端基本不會再“重蹈覆轍”,當前估值修復仍有持續動力。


同時,國盛證券分析師指出,“四季度至明年一季度將成為下一個更好的投資時點,預計各家險企對2021年‘開門紅’的準備將更充分,且今年一季度保費基數相對較低,明年一季度行業有望實現負債的正增長,疊加估值切換因素,保險股整體較當前仍有較大空間”。此外,對于下半年,國盛證券分析師認為,資負兩端均有催化,底部估值配置價值凸顯。


(編輯:于思洋


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