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IDG大宗減持套現28億 三只松鼠還能否悠閑吃零食

原作者: 馮珊珊 |原發: 時代財經

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圖片來源:企業觀察報


7月13日,三只松鼠1.86億股首發限售股解禁,占總股本比例的46.38%。本次申請解除股份限售的共有5名股東。值得注意的是,IDG資本旗下基金,計劃在自本公告披露之日起15個交易日后的6個月內通過集中競價交易或在自本公告披露之日起3個交易日后的6個月內通過大宗交易/協議轉讓方式減持公司股份合計不超過3609萬股,即不超過公司總股本的9%,套現金額約28億元。


“IDG本身就是一個創投公司,不謀求大股東的控股,基本上以上市為目標,一到達解禁時期有一定的利潤,它們就會退出,這是一個很正常現象。退出之后,它們會再去尋找下一個標的物,然后再投資,這正是創投公司的特點。而且IDG是從資本市場進行套現,所以減持之后,不會對三只松鼠的現金流和公司本身的經營造成影響。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林14日向時代財經表示。


近期,A股迎來解禁潮。從本周來看,共有43家公司合計33.15億股限售股上市流通,解禁市值886.41億元。根據統計,限售股解禁數量超過1億股的上市公司合計有9家;同時,解禁市值超過10億元的上市公司合計有15家,中際旭創、三只松鼠、移遠通信三家公司解禁市值超過100億元。


百億零食巨頭危機


公開資料顯示,三只松鼠于2012年2月創立于安徽蕪湖,創始人“松鼠老爹”章燎原曾在安徽一家農產品公司擔任總經理,是堅果行業的一位老兵。2019年,公司實現收入101.7億元,同比增長45.3%,成為國內首家達到百億規模的休閑零食企業。


“這幾年,三只松鼠發力很猛。品類擴充很猛,渠道擴張很猛,品牌營銷力度很猛。”一位大消費行業長期觀察人士納蘭(化名)13日向時代財經表示。


具體看來,在品類擴充方面,三只松鼠發家于堅果,將品類拓展到休閑食品全品類。在渠道擴張方面,三只松鼠形成了一主兩翼格局(一主:電商平臺,兩翼:投食店+松鼠聯盟小店)。在品牌營銷方面,“三只松鼠主打的是情感營銷,通過IP化、人格化的品牌戰略,不僅抓住了年輕消費者的心,對于塑造品牌辨識度也是非常有效的。”納蘭表示。


有觀點認為,目前,三只松鼠的算盤是先用價格戰把一些小的競爭對手先清洗掉,奪取更高的市場份額,以后再獲得更多的利潤。“說白了,大家都在打價格戰。現在行業同質化競爭很嚴重,三只松鼠難以獨善其身。”一位扎根食品行業的創業者向時代財經表示。


目前,三只松鼠還處在擴大市場份額階段,在獲取新用戶方面,主要通過打造爆品,后低價促銷引流的方式。雖然營業收入逐年增長,但是凈利潤卻徘徊不前,毛利率也是一路下跌。財報顯示,2019年公司實現歸母凈利2.39億元,同比減少21.43%,和2016年持平。


“這是一個大魚吃小魚,快魚吃慢魚的時代。對于企業來說,規模的重要性或大于利潤。”上述創業者認為,“現在整個休閑零食賽道是競爭紅海,大企業都在不斷拓展品類跑馬圈地,還有很多創業公司切入垂直細分領域,都想分一杯羹。”


“打價格戰,是消費型企業發展過程中必然會經歷的一個階段。占便宜,是消費者最樸素的心理,通過這個方式進行獲客,也是最有效的。”大消費行業投資人王嫻(化名)13日向時代財經表示。


從競爭格局看,三只松鼠、良品鋪子和百草味并稱為休閑零食行業“三強”。如今,良品鋪子已經成功上市,百草味也被百事收購嫁入豪門,兩個主要競爭對手的實力都得到了強化。問題來了,三只松鼠用利潤換市場份額的策略還能堅持多久?


資本青睞休閑零食


公開資料顯示,IDG資本于2012年至2014年間,連續參與三只松鼠A輪至C輪融資。2019年7月12日,三只松鼠正式登陸深交所創業板,當時發行價為14.68元/股,公司最新股價77.77元。原始股東自股價上漲所獲得的收益已超過4倍。


根據公告,本次三只松鼠首發限售股解禁,持股5%以上股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計劃在6個月內減持不超過9%的公司股份。兩股東目前的持股比例為24.83%。Nice Growth和Gao Zheng是IDG旗下的兩個境外有限合伙基金。


官方信息顯示,IDG資本長期堅定看好消費領域,投資布局超過一百家公司。以三只松鼠為代表新品牌,是IDG資本重點關注的方向之一。除了三只松鼠,IDG資本還支持了喜茶、江小白、Moncler、Gentle Monster、Acne Studios、Magmode名堂等年輕人喜愛的品牌。


“IDG本身就是一個創投公司,一到達解禁時期有一定的利潤,它們就會退出,這是一個很正常現象。IDG通過資本市場減持之后,不會對三只松鼠的現金流產生影響。公司未來的發展還是要看自身經營的情況。”盤和林向時代財經表示。


中泰證券研報顯示,從規模和市占率數據來看,三只松鼠目前均占據絕對領先地位。展望未來,線上業務仍將是三只松鼠主要成長動力,公司將利用線上高效運營能力不斷提高滲透率和復購率,持續享受線上流量擴張的紅利,我們預計公司未來三年線上收入仍有望維持25%以上增速。與此同時,公司也將發力線下業務,把線上積累的經驗應用到線下,通過數字化向門店賦能,讓門店成為公司獲取用戶洞察的入口,以及公司未來新的增長來源。


“休閑零食是近年來大消費行業投資人重點關注的一個賽道。首先,這是一個上萬億規模的大市場,前景廣闊,這是大家都看得到的。很多人沒有看到的是,這里也是一個競爭異常激烈的紅海市場,拼資本、拼規模、拼流量,行業還在發展早期階段,需要解決的問題還有很多。”大消費行業投資人王嫻向時代財經表示。


(編輯:王星


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