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股價翻6倍的英科醫療被頻繁減持

原作者: 徐曉春 |原發: 藍鯨財經

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猶記得剛剛復工時,各種因素疊加讓市場對上市公司業績充滿擔憂,但一眨眼半年過去了,據Wind數據顯示,截至13日收盤,共有887家A股上市公司披露了2020年中期業績預告,約40%的公司成績喜人。


而已披露的醫藥企業業績也是意料之中的高漲,不過意料之外的是,以“一次性防護手套”為主業的英科醫療上半年歸母凈利潤預計盈利19億-21億,同比增長2581.8%-2864.1%,目前盈利增幅位列第三。


受此消息影響,7月13日英科醫療開盤即漲停,下午收于152.37元,對比2月3日開盤時的25.48元,短短5個月,股價翻了近6倍。


半年凈賺至少19億,與去年營收基本持平


英科醫療定位為綜合性醫療護理產品供應商,其主要業務涵蓋醫療防護、康復護理、保健理療和檢查耗材四大板塊,產品也主要用于醫療機構、養老護理機構以及家庭日用等場景。


本來呢,英科醫療的產品確實有市場,但需求不過是穩定而緩慢地增加,在市場競爭中,英科醫療的增速及其緩慢,甚至2019年還出現了負增長。


但2020年初新冠疫情席卷全球的時候卻也給英科醫療帶來了機遇。英科醫療的醫療防護產品主要包括一次性PVC手套與丁腈手套、防護服和口罩等,一次性手套類產品由英科醫療自主生產,其余主要為對外采購。


2019年年報顯示,英科醫療有近85%的營收來自醫療防護產品,其中手套類產品銷售收入達到17.3億,占總營收83.05%,全年賣出了155.09億只手套,在疫情影響下,醫療機構、日常生活等場景下一時間都出現了手套供不應求的情況,也因此英科醫療一次性防護手套產品售價有較大增長,導致上半年整體營收和毛利率上升。


醫療用品企業業績大增本身一點也不奇怪,那為啥說英科醫療的增長幅度又很出人意料呢?


要知道,英科醫療2019年全年營收同比增長10.06%,連續上漲三年也才勉強達到20.83億,甚至7家主要的境外子公司,有5家都不盈利,而從業績預告來看,僅上半年英科醫療歸母凈利潤最低都將達到19億。


另一方面,雖然一季報時英科醫療的凈利潤就已經實現從負增長到增速達281.72%的轉變,但彼時凈利潤也只有1.29億,也就是說4月-6月短短三個月的時間,英科醫療凈利潤至少達到17.71億,比前面6年凈利潤總和還多。


而這完全得益于國外疫情的爆發,根據InternationalTradeCenter數據,歐美、日本等發達國家為一次性防護手套的主要消費國2018年美國醫療手套人均消費量達到250只,而中國和印度分別只有6只、10只,英科醫療約95%的收入也都來自境外,因此境外疫情更嚴重的二季度帶來更高的利潤。


從最近一次問詢函來看,截至5月底,英科醫療尚有3.38億美元訂單尚未開始出貨,其中一次性手套訂單有2.09億美元,還有防護服訂單1.07億美元,分別占62%、32%左右,換句話說,甚至可能疫情過去之前,英科醫療都能訂單接到手軟。


產能跟不上需求,屢次募資求擴產


參考一季報數據來看,除了銷量增加,英科醫療一次性防護手套的價格、毛利率確實大幅度上升,2019年與2020年一季度歸母凈利潤分別為1.78億和1.29億,而營業收入卻分別為20.83億和7.73億,在各項費用都有5成以上增幅的情況下,英科醫療凈利潤的增加可能主要還是靠毛利率的提升。


當然,上半年美國貿易代表辦公室對從中國進口的多種醫療產品免除了進口關稅,其中就包括丁腈手套,很大程度上又削減了公司成本。


2017年全球一次性防護手套銷量達4170億只,年均復合增長率約為8%,其中醫療級市場約占65%,而馬來西亞一直是一次性手套的出口大國,匯聚了全球排名靠前的龍頭企業。


截至2020年4月,馬來西亞3家同行業可比上市公司頂級手套、賀特佳控股和高產柅品年產能分別達到705億只、366億只和290億只,而上年末時,英科醫療PVC手套和丁腈手套生產線分別為90條和34條,總產能約為190億只,其中PVC手套產能140億只,丁腈手套產能50億只。


這顯然與全球范圍的龍頭企業還有一定差距,上半年英科醫療也已經在滿負荷運行,但依然有訂單堆積,意料之外的疫情帶來的紅利,讓擴大產能迫在眉睫。


不過擴大產能也早已是英科醫療日程表上的事情,一方面IPO以來的多次募資均用于產能擴大,并且2019年8月時又有16條PVC手套生產線投產,另一方面,一季度時英科醫療也加速了對在建生產線的投入,在建工程科目余額較年初時已增長50.63%,主要是安徽英科年產280億只項目。


另外,去年英科醫療曾發行可轉債募集4.7億資金用于“年產110.8億只(1108萬箱)高端醫用手套項目”,一季度末時已有約79%的資金已投入建設,預計將在9月底時投產,若是在建項目全部完工,英科醫療的產能至少能增加到目前的2倍以上。


值得注意的是,疫情之前,英科醫療的手套產能利用率并不飽和,雖然疫情能夠提升大眾的衛生意識,但疫情過去又能剩下多少需求,目前英科醫療再次計劃以定增的方式發行A股股票,募資5億用于“年產61.84億只(618.4萬箱)高端醫用手套項目”以及補充流動資金。


二股東頻繁減持,實控人手誤涉及短線交易


A股之外,英科醫療在可轉債市場也是混的風生水起,去年發行時僅113.2元,甚至2月3日節后開盤時也只有150.5元,隨后走勢基本與英科醫療一致,同樣在7月13日發布半年度業績預告后的第一個交易日收盤漲幅達到45.08%,盤中最高達到1366元,還被稱為“債中茅臺”。


2019年末時,劉方毅以41.57%的持股比例成為英科醫療實際控制人,深創投與關聯方淄博創投分別持股7.23%和3.21%,為公司第二大股東,總體來看,公司股權較為集中。


不過,股價漲得再高總歸也只是數字,落袋才能為安,雖然從去年開始,深創投與淄博創投就在陸續減持英科醫療的股票,但2020年以來股價一路上漲時其堅持頻率也開始提升。


據6月22日最新減持公告顯示,4月23日-6月18日期間,深創投與淄博創投合計又減持403.17股,減持比例達到1.83%,減持后二者持股比例進一步下降至4.71%與0.29%。


值得一提的是,3月時實控人劉方毅曾在3日內進行多筆買入、賣出“英科轉債”的操作,僅3月11日賣出占比就達到8.3%,交易金額達到1.25億。


而直到4月7日,英科醫療才替實控人公告表示都是手誤,直到受到深交所關注函、調取交易對賬單才發現,不由得感嘆,有錢人賬面上憑空多出1.25億也都看不出來。


當然,即使是手誤也阻擋不了深交所下發《監管函》,由于涉及短線交易,實控人劉方毅被要求及時進行整改。


7月14日開盤,英科醫療再度漲停,股價也還在不斷刷新歷史記錄,至少短期來看,境外疫情有較大好轉之前,英科醫療的手套還是不愁賣的。


(編輯:于思洋


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