找回密碼
 立即注冊

QQ登錄

只需一步,快速開始

一家10億規模私募布局定增市場的新策略

原作者: 詹晨 |原發: 證券時報

放大 縮小

“二級市場回暖讓我們活過來了,定增可能會讓我們徹底爆發。”談起當下定增機遇,一家私募基金老總K掩飾不住興奮。


K的私募基金管理規模在10億元左右,開年以來幾次加減倉位踩準了節奏,公司一只拳頭產品凈值今年已經漲了40%。眼下,K把主要精力放在了定增市場的布局上。


再融資新規發布,定增市場迎來黃金發展期。當A股數十家公司紛紛爭搶頭啖湯時,金融機構也表現出空前的熱情。K正是積極擁抱此次定增市場政策性機遇的私募之一。


“不可錯過的大機遇”


證券時報記者采訪K的時候,K正在和同事召開云會議。


“這兩天我們公司準備推出一個定增產品,正在給同事分配任務。有同事因個人原因還沒返滬,所以就開云會議,也算應景。”K向記者介紹,自己原本就是從國內一家證券資管出來的,以前專門負責定增這塊業務,所以比較熟悉,而這次定增新規出臺,是很好的機會,當然不能放過。


K向記者表示,“2017年定增新規和減持新規的出臺,對定增市場影響太大了,幾乎沒法參與。但今年的定增新規一出臺,定增市場又要煥發生機。”


誠然,2017年2月17日的定增新規將發行基準日規定為發行期首日,提高了發行價格,同時又將發行規模限制在20%,把發行間隔限制為18個月以上,大大降低了定增市場的活躍度。而2017年5月27日出臺的減持新規對定增股份減持的諸多限制,更是大幅削減了資金參與定增的積極性,同時也增加了定增資金的流動風險。


證監會于今年2月14日發布的再融資新規,對諸多限制進行松綁。“發行條件松了,發行價格低了,資金門檻低了,鎖定期短了,這些都是實打實的利好。”K說。


“去年到現在,股票市場行情不錯,疊加這個背景,定增市場存在大機遇,抓住了,就能讓我們公司業績再爆發。”據K透露,現在已經有不少機構找上門來想要合作,這周四,自己就要去參加一場路演,給合作方作定增業務培訓。


“這種機遇越早參與,政策性紅利越大。”K向記者表示,去年其公司還針對科創板推出了一只科創板打新基金,但是由于參與時間較晚,在產品前期環節上花費了太多時間,錯過科創板新股最早期的暴利階段。


精選項目是定增產品關鍵


K曾在一家知名證券資管擔任部門負責人,其管理的定增資管計劃在任職期間實現翻倍收益。但K面對具體定增項目時,依然表現得十分謹慎。


“在選擇項目上,還是要‘精挑細選’。”K告訴證券時報記者,定增項目的收益主要來源于三個方面,折價率、市場波動收益(β)和個股成長性收益(α)。


折價率根據再融資新規一般為20%,根據具體的股票行情,還會有一定浮動。而市場波動收益(β)則是賺大盤的錢,根據K統計分析的結果來看,當大盤在3000點以下的時候,都有比較好的盈利空間,而如果指數過高,則有大概率虧損。


最重要的一個因素是個股的成長性收益(α)。K曾做這樣一個統計分析,2011年至2013年期間共有370個定增項目,其中,收益排在前50%的標的帶來了70.24%的平均收益,而收益排在后50%的標的卻帶來了10.88%的平均虧損。而如此巨大的差距,都是由個股差異帶來的。


因此,精選項目成為了K參與定增時的頭等大事,K表示,“要調研,要長期跟蹤,還要注意風險。”


K將定增時的風險分為三類,一是市場風險,定增股份有鎖定期,如果這期間大盤估值中樞下移,那么就會很被動,對此,K表示要選取合適的投資時點,避免在市場高估值的水平下參與;二是流動性風險,若參與增發獲配股票數量較多,可能造成解禁后短期內無法拋售,會給定向增發資金帶來流動性壓力,但此次再融資新規一定程度上削減了這一風險;三是個股風險,如果企業基本面惡化,或定增時股價處于嚴重高估狀態,就會對定增收益產生極大消極影響。對此,K認為需要長時間跟蹤上市公司,對上市公司“自下而上”進行深入調研,對行業和公司未來幾年發展趨勢進行深入分析,在投標前確認合理增發價格區間,如認為過高則停止投標。


工作狀態恢復如常


當K接受完記者的采訪,便拿起手邊的咖啡,準備進行下一場會議。盡管疫情還沒有完全消除,但K的工作狀態早已進入正常軌道。


“我們公司目前已經恢復了正常運作,之前因為疫情推遲了復工,積壓了許多事情,現在大家都挺忙碌的。”對于現在的忙碌,K認為不算什么,“接下來可能會更忙,公司要加緊推出幾款產品。包括現在二級市場這邊也很火熱, 投研團隊也有很多工作要做,要做好未來更加忙碌的準備。”


據記者了解,K公司所管理的拳頭產品,自2020年開年以來,已經實現了40%的收益。“長期還是看好A股,尤其是偏成長的行業。但短期還是要注意風險,尤其是外圍疫情的走向,目前我們一些產品已經制定了相應的對策。”


說完,K已經準備要和產品經理商討定增產品的事宜。“還是適應這樣的工作狀態,之前悶在家里太長時間了,現在一回到公司,和同事一碰,又有了狀態。”


(編輯:于思洋


版權所有

本網站所收集的部分公開資料來源于互聯網,轉載的目的在于傳遞更多信息及用于網絡分享,并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責,也不構成任何其他建議。本站部分作品是由網友自主投稿和發布、編輯整理上傳,對此類作品本站僅提供交流平臺,不為其版權負責。文中圖片除非有標注外,均來源于網絡。如若發現有侵犯您知識產權的作品,請與我們取得聯系,我們會及時修改或刪除。郵箱:[email protected]


返回頂部
江苏十一选五体彩开 体彩十一选五开奖 浙江20选5开奖 极速快3是赌博吗 3d今日开奖结果 陕西快乐十分玩法规则 青海十一选五今日预测杀码号 马戏团 江苏七位数*规则 安徽11选5开奖结 星悦陕西麻将 浙江快乐十二选五一牛 老快3开奖l结果 好看骑兵番号 2020年江西11选5开奖 广西快乐双彩投注技巧 广东十一选五哪个平