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曾經"虧損王"到如今美股避風港 51Talk發生了什么?

原作者: 柴剛 |原發: 科創板日報

放大 縮小

疫情之下,在線教育行業開掛式增長。


美股周一暴跌并觸發自2008年金融危機以來的首次熔斷,周二繼續寬幅震蕩,道指盤中創本輪調整新低。而中國在線英語第一股51Talk(COE.NYSE)近日卻逆勢上揚,周二上漲超20%,位居紐交所當日個股漲幅第31位,成為美股調整之下為數不多的“避風港”。


51Talk股價上漲顯然不只是受疫情影響。實際上,自去年12月中旬至今3個月,其股價已累計上漲超4倍。


公司近日發布了首份盈利季報,去年四季度凈利潤為152萬元(人民幣,下同),Non-GAAP凈利潤526萬元,首次實現整體盈利。去年全年,公司實現凈營收14.83億元,同比增長29.5%;凈虧損9950萬元,相比2018年的虧損4.17億元大幅減虧。


不過在此之前,虧損的噩夢曾長期縈繞著51Talk,公司自2013年以來累計虧損超20億元。從“虧損王”到在線青少兒英語賽道首家盈利公司,51Talk發生了什么?


3年完成盈利“三級跳”


“股價是對公司價值的延時體現,自2018年Q2開始,51Talk就體現出了財務優勢。”公司創始人兼CEO黃佳佳在昨日的線上業績溝通會上表示。


51Talk CFO徐珉指出,線上教育公司的盈利是一個“三級跳”的過程,首先要做到運營現金流為正,第二要做到現金收入貢獻為正,最后才會達到會計準則層面的盈利。


回顧51Talk走過的歷程,2016年運營現金流為2870萬元,首次回正。之后3年雖保持為正,但規模不大,2016~2018年累計1.14億元。2019年爆發式增長,達到3.98億元,約占全年現金收入的19.1%。從現金收入來看,51Talk在2018年Q2首次回正,為2100萬元。2019年Q4 Non-GAAP凈利潤轉正,達526萬元。


對于疫情影響,黃佳佳認為,本次疫情更重要的是對全國家長進行了一次在線教育的洗禮,這對于在線教育平臺在二三四線城市的滲透非常重要,其意義遠超短期帶來的用戶增長。


針對是否考慮回歸港股、A股,他表示,美股市場對在線教育比較友好,如好未來、新東方都有很好的市盈率,目前美股還是一個很好的選擇。


51Talk相關負責人接受《科創板日報》記者采訪時,將盈利原因總結為市場下沉戰略、聚焦菲教青少1對1業務、修煉內功穩健增長等。


“菲教+下沉市場”帶來轉機


成立于2011年的51Talk,最初專注成人英語,2015年底開始轉向青少兒市場,2016年6月登陸紐交所。


但資本市場圓夢并未終止其業績虧損的噩夢。《科創板日報》記者注意到,公司上市當年虧損擴大至5.15億元,第二年虧損達到5.81億元的頂峰,自2013年以來累計虧損超過20億元。


在此期間,51Talk多次調整發展方向,最終將經營策略定為“菲教+下沉市場”,業務由此迎來轉機。2019年底,易觀發布的《中國互聯網青少兒英語教育行業洞察2019》顯示,在線青少兒英語教育賽道馬太效應顯現,頭部品牌的用戶份額已占據市場總量的69%,51Talk在全國及非一線城市用戶體量雙雙位居第一。


菲教的價格一般只有歐美教師的一半左右,成本優勢顯而易見,而且菲律賓與中國沒有時差,學生選擇上課的時間更自由。當然,由于“口音血統”問題,一些用戶群體并不認可菲教。但菲律賓作為以英語為官方語言的國家,國民的英語水平在整個亞洲處于前列;另一方面,由于51Talk選擇的是下沉市場,相比“口音血統”,其用戶顯然對性價比更敏感。


據了解,去年四季度,在51Talk 5.82億元的現金收入中,非一線城市占比達到72.4%。“過去2年,三四線城市的增長最快,除了市場規模本身龐大的原因,其對于優質教育資源的需求實際上比一二線城市更加旺盛。”徐珉表示。


“隨著聚焦菲教業務和城市下沉戰略的執行,2019年Q4菲教青少1對1的現金收入達到5.02億元,占總現金收入的86.2%。”黃佳佳表示。而在2018年一季度,該業務的現金收入占比只有63.2%。


不過應該看到,自拼多多之后,下沉市場正成為各類互聯網企業追逐的風口,在線英語品牌VIPKID、DaDa等也在加速布局,未來將與51Talk短兵相接。


拒絕傳統互聯網燒錢模式


51Talk告別虧損的另一個原因是營銷費率下降。黃佳佳表示,在線教育作為教育行業,更加適合練內功式成長,而非傳統的互聯網燒錢式增長。


這不免令人想起2019年暑假,在線教育機構為獲客打得“頭破血流”的場景。艾瑞此前數據顯示,在線教育公司營銷費用占營收比率均超40%,其中尚德機構和英語流利說分別為79%和78%,51talk為55%,均處于較高水平。


51Talk財報顯示,2016~2019年,公司營銷費用分別為4.65億元、6.57億元、7.13億元和7.92億元。但從營銷費用占現金收入比來看,到了去年四季度,這一指標已降至34.6%。盡管如此,營銷成本仍是壓在公司利潤表上的第一座大山,第二大費用為教師成本,占比27.8%,管理和研發費用合計占比僅14.3%。


51Talk相關負責人告訴《科創板日報》記者,為了擺脫營銷成本拖累,公司通過數據驅動的精細化管理來提升營銷效率。比如,在和各大廣告平臺合作過程中,會提取內部數據的用戶樣本,借助大數據的洞察技術進行用戶畫像分析,以達到投放精準率。


“教育行業對投放人群有非常精細化的要求,我們通過構建三層人群的洞察體系、多維度人群洞察和一些拓量的工具搭配,能夠實現產品受眾快速擴大和高轉化率。”徐珉表示,過去一年,51Talk的營銷費用只有行業主要友商的一半,但是提供給銷售跟進轉化的資源卻是對方的2倍,其中50%來自品牌廣告的貢獻。


實際上,隨著2019年資本寒冬到來,燒錢模式難以為繼,注重產品本身和開源節流也成為更多在線教育平臺的選擇。字節跳動前產品合伙人黃河創辦的在線少兒英語平臺“伴魚”,近日也宣布拒絕燒錢式擴張。去年年底,該平臺同樣開始引入菲教,以覆蓋不同收入家庭學員。


隨著下沉市場競爭者涌入,在小班課和高端品牌“哈沃”表現平平、一對一模式師資成本優化空間有限的形勢下,51Talk要繼續保持和鞏固市場份額優勢,面臨著不小挑戰。


(轉自:財聯社)


(編輯:王星


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