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資本"黑馬"王仁果以股償債 泰合健康高溢價易主

原作者: 章遇 |原發: 時代周報

放大 縮小

控股泰合健康(000790.SZ)不到5年,“黑馬”富豪王仁果因債務纏身黯然離場,背后大債主出手接盤。


3月5日晚間,泰合健康發布實際控制人擬發生變更的提示性公告,成都遠泓生物科技有限公司(以下簡稱“遠泓生物”)擬受讓四川泰合置業集團有限公司(以下簡稱“泰合集團”)持有的四川華神集團(以下簡稱“四川華神”)85.99%股權,以及王安全直接持有的泰合健康5%股份,交易總對價為12億元。


此次股份轉讓完成后,遠泓生物將合計控制泰合健康23.08%的股份。上市公司實際控制人將由王仁果、張碧華夫婦變更為遠泓生物的實控人黃明良、歐陽萍夫婦。


人事震蕩緊隨而來。3月6日,泰合健康高層大變動,6名非獨立董事和2名監事集體辭職。除了總裁胡遠洋和副總裁李小平繼續留任外,其他辭職高管均不再擔任公司任何職務。雖然股份交割尚未完成,“泰合系”退出已幾成定局。


“董事會改選預計在近期進行,相關人員的辭職自公司股東大會選舉產生新的董事和監事后生效,具體請留意公告。”3月9日,泰合健康證券部相關負責人向時代周報記者說。


控制權償債


泰合健康是位于成都的一家制藥企業,前身是1998年上市的華神集團,主營三七通舒膠囊、鼻淵舒口服液、伏立康唑片、利卡汀等品種。2015年8月,泰合集團以13億元從前實控方“華敏系”手中接過四川華神72%股權,間接獲得上市公司18.08%股權。


王仁果與妻子張碧華入主后,將華神集團更名為泰合健康。2016-2017年間,王仁果的父親王安全還從二級市場競價買入了泰合健康5%股份,耗資2.68億元。王仁果家族對泰合健康的股權控制比例上升至23.08%。


到手的股權還沒捂熱,泰合集團就卷入了一樁樁債務糾紛。到目前,四川華神和王安全持有的泰合健康股份均接近100%質押,且四川華神所持股份絕大部分處于被凍結狀態。


“泰合集團已經無力償還債務,只能轉讓上市公司的控股權,解決債務糾紛。”3月7日,成都地區一位投資人士向時代周報記者表示。


據披露的協議信息,遠泓生物以對泰合集團債權,并承接、代償泰合集團及其相關方部分債務作為此次受讓股份的對價。


其中,6000萬元用以償還泰合集團欠德勝釩鈦的債務;1.5億元用以償還泰合集團欠沛華實業的債務;5.3億元將支付給恒天中巖投資,用以償還其關聯方泰合華仁實業的債務;4000萬元用以償還關聯方青年置業的債務;3000萬元償還給工商銀行廣安分行。


接盤方遠泓生物也是泰合集團的債主之一。此次股權轉讓總對價中,約有3.85億元為泰合集團欠遠泓生物的債務本息。雙方的債務糾葛源自上一次未成功的股權轉讓。


早在2018年,四川商人黃明良就有意入主泰合生物。當年5月,遠泓生物擬通過受讓泰華集團持有的四川華神85.99%股份,間接取得泰合健康的實際控制權。股份轉讓框架協議簽署后,遠泓生物向泰合集團支付了1.2億元預付款。6月8日,遠泓生物又向泰合集團出借1.8億元。


這樁交易最終未能談攏。泰合集團于2018年7月致函遠泓生物終止了股權轉讓交易,原因是“雙方未能就交易細節問題達成一致意見”。然而,此時泰合集團已無力退還定金。遠泓生物將其訴至法院,提請財產保全,泰合集團以及四川華神所持股權被司法凍結。


僵持之下,雙方重回談判桌。在2020年3月5日再次簽署協議當天,泰合健康收盤價為5.05元/股,總市值僅為31.1億元。而遠泓生物以約12億元的對價獲得上市公司23.08%股權,對應泰合健康整體估值在52億元左右,交易溢價高達67.2%。


債務纏身


祖籍四川廣安的王仁果靠房地產發家,卻志在金融,其執掌的泰合集團在十余年間形成了金融為主業,橫跨大健康、文化旅游、房地產、教育、農業的產業布局。


資料顯示,泰合集團曾經控股四川廣安思源農商銀行、廣安恒豐村鎮銀行,參股四川儀隴農商行、四川巴中農商行等多家民營銀行,自持或管理21家高星級或主題式酒店,控股3所職業院校,旗下還有成都成華民信小額貸款公司等多家擔保、小貸公司,形成龐大的“泰合系”。


泰合集團連續4年躋身中國民營企業500強。不過,直到2015年入主泰合健康時,王仁果才開始在資本市場露面。此后兩年間,王仁果頻頻出擊,其動作之迅猛,被外界稱為資本市場的“黑馬”。


拿下泰合健康的控制權只是王仁果的首戰。2017年9月,王仁果瞄上了四川上市公司宏達股份(600331.SH),擬斥資43億元拿下宏達股份的控股權。同年12月,王仁果又與港股上市公司中國金屬利用(01636.HK)簽訂股權轉讓協議,擬以21.45億港元拿下后者的29%股權。


財報顯示,截至2017年6月30日,泰合集團資產總計201.77億元,凈資產69.04億元,資產負債率65.78%。


蹊蹺的是,王仁果突然“失聯”了。2018年1月2日,泰合健康發布公告稱,實際控制人王仁果失去聯系。直到1月19日,王仁果才恢復正常履職。2018年5月,王仁果再度“失聯”,這一次,其到11月份才再度出現。


“王仁果是玩資本的,入主泰合健康后,并沒有做什么實質性的整合或者投入,公司的經營也沒什么起色。后來又想快速拿下幾個資本平臺,資金鏈緊還不惜放杠桿,太急了。”上述投資人士告訴記者。


上述并購動作隨著王仁果的兩度“失聯”而相繼告吹,泰合系的債務問題開始浮出水面。


時代周報記者注意到,泰合集團曾與德勝釩鈦簽署協議,雙方擬就宏達股份的股權轉讓事宜進行合作,德勝釩鈦因此向泰合集團支付款項6億元。但在收購告吹后,泰合集團僅向德勝釩鈦償還本金1.5億元,剩余款項已無力償還。


公開資料顯示,德勝釩鈦是中國500強德勝集團的創始企業,是四川重要的釩鈦資源循環經濟園區和精品建材基地,釩金屬年產量1.5萬噸,產量位居國內第二,全球第三。


截至2019年末,泰合集團對德勝釩鈦尚有本息合計約5.165億元債務未償還。


黃明良入主


王仁果退出后,另一位四川富商黃明良接盤入主泰合健康。


作為此次交易的對手方,遠泓生物成立于2016年3月,四川星慧酒店管理集團有限公司(以下簡稱“星慧集團”)持有100%股權。黃明良、歐陽萍夫婦分別持有星慧集團97.33%、2.67%股份,夫婦兩人共同控制星慧集團。


資料顯示,遠泓生物是一家專注于全球工業生物中間體應用研發與生產銷售、生物醫藥技術研究與投資以及健康管理的科技公司。截至2019年末,公司擁有總資產5.84億元,凈資產9960.9萬元,資產負債率82.94%。2019年度,遠泓生物的營業總收入378.59萬元,凈利潤為3127.67萬元。


由于新成立不久,遠泓生物在業內并不知名,其曾在2018年3月以1500萬元入股了新三板的輔正藥業(836450),成為后者第二大股東。


盡管黃明良更多以房地產商的身份為外界所熟知,但在遠泓生物之外,黃明良陸續布局了不少醫藥健康相關的資產。值得注意的是,在黃明良控制的醫藥資產中,遠泓生物、遠泓藥業、成都福康元大藥房、成都福康元醫院管理有限公司等涉及藥品銷售領域,會與泰合健康構成同業競爭。


(編輯:王星


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