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中國鐵建子公司正加速邁向科創板

原作者: 吳凡 |原發: 科創板日報

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A股首個披露拆子赴科創板上市預案的中國鐵建,近日迎來了分拆上市事宜的新進展。


中國鐵建公告稱,香港聯交所已同意公司按聯交所證券上市規則第15項應用指引進行建議分拆。而接下來,中國鐵建的分拆上市還需公司股東大會批準,亦須待(其中包括)中國證監會及上交所批準后,方可作實。


早在去年12月18日,中國鐵建披露公告稱,擬分拆所屬控股子公司中國鐵建重工集團股份有限公司(以下簡稱“鐵建重工”)至科創板上市,后者是中國產能最大、設備最全、工藝最先進的隧道挖掘機制造商。


中國鐵建表示,此舉是響應國有企業改革發展要求,有利于做大做強公司裝備制造板塊。鐵建重工作為國內高端裝備制造的領先企業,上市有助于其持續增強生產與研發能力,提升技術與創新實力,保留并吸引高水平人才,滿足未來戰略布局與發展需要。本次分拆將進一步鞏固鐵建重工在高端裝備制造領域的核心競爭力,促進公司可持續發展。


受分拆上市新規這一利好消息的“刺激”,除中國鐵建外,多家符合條件的上市公司 “躍躍欲試”,記者了解到,繼中國鐵建后,地方國企上海建工和上海電氣相繼披露“A拆A”預案,擬拆分子公司赴科創板上市。


實際上,這三家國企啟動分拆上市的背后,具有共性。


天風證券團隊發布研報認為,首先,上市公司業務較多,部分子板塊較獨立、符合國家發展方向。


記者梳理發現,中國鐵建業務涵蓋工程承包、勘察設計咨詢、工業制造、房地產開發、物流與物資貿易及其他業務;而鐵建重工則主要從事挖掘機裝備、軌道交通設備等設計、研發、制造、銷售,其與中國鐵建其他業務板塊之間保持高度的業務獨立性。


再如上海電氣擬分拆的子公司電氣風電,其業務領域、運營方式與上海電氣其他業務之間亦保持著較高的獨立性。


其次,天風證券團隊認為,三家國企的企業價值在股票市場均被低估,“三家國企的基本面是向好的,估值較低更多是情緒上的原因”。


根據WIND的統計,中國鐵建的滾動市盈率(計算方式:當前總市值除以前面四個季度的總凈利潤)為6.29,總市值為1256億元;上海電氣的滾動市盈率為23.58,總市值為721.26億元;上海建工的滾動市盈率為7.65,總市值為288.5億元。


“低估原因可能是對于實行多元化經營的上市公司,其業務范圍往往涉及廣泛的領域,使得市場投資者對其所涉及的復雜業務可能無法做到正確的理解和接受,因此可能會低估其股票市場價值,而經過分拆后,有關子公司價值的持續公開信息可能會對子公司的經營業績產生正面影響”,研報中稱。


此外,三家國企也都需要拓展新的融資渠道,而子公司分拆上市,面向公眾融資,會增加合并資產負債表的現金及資本公積,同時充實現金流。


申萬證券研究所首席市場專家桂浩明則向記者認為,分拆上市不是一種主流現象,一個成熟企業肯定希望公司越做越大,上市公司本身去多元化經營,再去分拆上市,這樣作法不如鼓勵在非上市主體中培育,然后再拿出來上市,做平行上市,而非分拆上市,“因此分拆有其歷史淵源和背景,分拆上市政策只是針對市場上出現的一些實際情況做出的政策性安排”。


(編輯:于思洋


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