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2019并購重組投行排位出爐

原作者: 陳靖 |原發: 財聯社

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2019年12月31日,隨著華友鈷業并購重組方案通過,一年的并購重組審核工作也畫上了圓滿的句號。


并購重組業務被稱為“投行皇冠上的明珠”。那么2019年,并購重組業務在政策寬松利好下呈現什么特點?各大券商業務規模有何變化,哪家券商實力最強?哪家上升最快?


財聯社對2019年并購重組中券商的財務顧問業務能力進行了盤點,梳理并購重組審核情況發現,截至2019年12月31日,證監會并購重組委共召開了75次會議,上會企業共124家次,審核通過103家企業的并購重組項目,其中無條件通過34家,有條件通過69家,整體通過率為83%;未通過21家,否決率為17%。


券商并購重組財務顧問業務競爭持續激烈,記者統計Wind金融終端數據發現,在2019年有項目通過并購重組委審核的41家券商中,獨立財務顧問業務交易金額前十的券商分食并購市場近八成的份額,其中前五名券商就占據了56%的市場份額。


承銷家數中信領先,中金重返承銷規模第一


數據來源:wind金融終端(2019年1月1日-12月31日)


承銷商的戰場比拼激烈。據統計,2019年證監會并購重組委共召開了75次會議,財聯社梳理2019并購重組審核情況發現,中信證券、華泰聯合、中信建投三家券商服務企業最多,分別服務了17家、15家、10家;通過了14家、13家、9家。從企業方案通過數量看,3家券商拿走了35%的份額。


中金公司共有7單項目,位居第四;國泰君安證券、民生證券和申萬宏源證券承銷保薦并列第五,各有6單項目。


中天國富證券、招商證券、東興證券、光大證券、國信證券、海通證券、平安證券和天風證券等券商的并購重組項目數量超過3單。


曾一度領先并購市場的中金公司以841.98億元的交易金額重新坐回頭把交椅,搶占16%市場份額,比2018年排名上升了5名。第二名和第三名分別為中信建投證券和華泰聯合證券,兩家券商2019年的并購重組項目涉及交易金額均超過了600億元,分別為663.09 億元和625.25 億元,所占據市場份額分別為12.41%和11.71%。


14家券商獲評A類,55家券商獲評C類


2019年已經圓滿落幕,這一年券商從事并購重組財務顧問的業績依然是幾家歡喜幾家愁。


中國證券業協會12月20日發布2019年度證券公司從事上市公司并購重組財務顧問執業能力專業評價結果,98家參評券商中,國金證券、第一創業證券承銷保薦有限責任公司、東吳證券等14家券商獲評A類,安信證券、財富證券、財通證券等29家券商獲評B類,愛建證券、渤海證券、財達證券等55家券商獲評C類。


其中,連續三年獲得A類評級的券商有9家:中信證券、國泰君安、海通證券、華泰聯合證券、中金公司、中信建投證券、申萬宏源承銷保薦、招商證券、國金證券。


與2018年相比,今年有57家券商及子公司評級未變;有17家券商的財務顧問評級上升,包括東吳證券、國泰君安、國金證券、海通證券、平安證券民生證券、平安證券、華泰聯合證券、招商證券、申萬宏源、中金公司、中天國富證券、中信建投證券、中信證券;其中平安證券和第一創業承銷保薦上升幅度最大,直接從C級上升至A級;


值得注意的是,有22家券商的財務顧問評級下降,包括安信證券、長城證券、東興證券、廣發證券、浙商證券、德邦證券、中銀國際證券、東北證券、東方花旗證券、廣州證券、華龍證券、華融證券、華西證券、瑞信方正、萬聯證券、西南證券、新時代證券、英大證券、中國中投。值得注意的是,長江證券承銷保薦、江海證券和天風證券直接從A級下降至C級。


中證協表示,評價期及所涉及財務數據、業務數據等遵循的評價原則詳見。財務顧問分為A、B、C類,其類別劃分僅反映財務顧問執業能力的相對水平。分類結果主要供證券監管部門使用,證券公司不得將分類結果用于廣告、宣傳、營銷等商業目的。


據悉,10月24日,中證協組織召開2019年度財務顧問執業能力專業評價工作會議,來自證監會、行業自律組織以及證券行業的專家對財務顧問類別劃分方式進行了討論,確定了2019年度財務顧問類別比例,并對進一步完善財務顧問執業能力專業評價評價指標和工作機制提出了建議。今后,協會將根據證監會的統一部署,進一步完善評價指標及評價機制,積極推動證券公司并購重組財務顧問業務發展。


財務顧問執業能力專業評價是根據財務顧問的證券公司分類結果、業務能力和執業質量,通過計算相關類別的指標獲得分值,最終確定財務顧問類別。


財務顧問分為A、B、C類。


券商并購邏輯回歸“產業驅動”


2019年6月底,證監會發布公開征求意見,本次修訂意見稿重大變化之一:“擬取消重組上市認定標準中的‘凈利潤’指標,支持上市公司依托并購重組實現資源整合和產業升級。”


證監會相關負責人也曾公開表示:“發揮好市場無形之手的作用,完善并購重組、破產重整等機制,支持優質資產注入上市公司。”隨著新一輪產業結構調整及大資管時代的到來,并購重組宏觀政策環境穩中利好,今后符合產業趨勢的并購投資必將成為主流。


從政策定調來看,證監會正在逐步提升對上市公司資本運作的“包容度”,的修訂被專業人士看作是在放寬借殼上市的標準。通過進一步放寬對上市公司重組的限制,可重新激活并購重組市場,促進市場資源向高新產業及技術型公司傾斜,此舉有利于充分發揮資本市場服務實體經濟的功能。


因此,2019年的并購重組市場化改革進一步深化,包括重組新規等政策落地后,當前并購重組的政策已經達到了非常寬松的水平。


申萬宏源證券承銷保薦公司副總經理、保薦業務負責人戴佳明此前表示,2019年的并購市場更加理性,產業邏輯的并購成為主流。盲目跨界,即在沒有管理能力和資源的情況下盲目轉型會留下很多后遺癥。今年以來的案例就顯示企業已經逐步回歸理性,更多地從產業的邏輯去考慮,能否帶來業務的協同。


從全球范圍來看,中國已成為世界第二大并購市場,并購交易規模占國內GDP的比重約4%。我國擁有如此大體量的并購重組規模,一方面源于上市企業內在需求的強大驅動作用,但另一方面,健康良好的外部政策環境亦必不可少。


有券商人士預計,隨著并購重組審核流程不斷優化,并購重組市場活力將進一步被激發,上市公司產業并購,特別是高新技術產業并購進一步加快,產業轉型升級提速;上市公司和市場更趨成熟、理性和謹慎,“忽悠式”、“跟風式”重組不斷減少,并購重組質量不斷提升,整合成功率更高、效果更好。


多家研報機構預測,2020年將是股權融資和并購重組大年,政策松綁將驅動業務規模回升,未來1―3年,是產業并購(主業并購)和上市公司轉型并購并行發展的時期。


(編輯:于思洋


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